Investeren in mkb: financieel interessant, maatschappelijk relevant
Op achttienjarige leeftijd bedacht Nick Jacobs zijn eerste eigen ‘fondsstructuur’. Binnenkort lanceert hij met TFH Holland Group zijn derde fonds, voor het eerst met doorlopend toezicht. In dit artikel van RTLZ vertelt Jacobs waarom investeren in het mkb niet alleen financieel interessant is, maar ook maatschappelijk relevant.
De meeste jongens van achttien hangen in de sportschool of zitten te gamen. Nick Jacobs, oprichter en directeur van TFH Holland Group, koos er op die leeftijd voor om AFM-prospectussen door te spitten. “Dan ging ik bijvoorbeeld op zoek naar fouten in de kasstroomrekening, maar vooral was ik aan het uitpluizen hoe de initiatiefnemers van deze fondsen hun geld verdienden. Ik wilde precies snappen hoe dit werkte en bedacht op mijn achttiende al een eigen fondsstructuur.”
Beste leerschool
Een studie bedrijfseconomie en een eerste baan bij de vermogensbeheerder van Shell waren dan ook twee logische vervolgstappen: “Vooral mijn tijd bij Shell was heel leerzaam. Ik zag daar zoveel verschillende strategieën en financieringsstructuren voorbijkomen, een betere leerschool had ik me niet kunnen wensen.”
Onder toezicht
In 2020 was Jacobs er klaar voor om al deze kennis en ervaring om te zetten in zijn eigen investeringsonderneming: TFH Holland Group. “Met mijn eerste fonds richtte ik me op de wat kleinere mkb-bedrijven en dit fonds was tien miljoen euro groot. Het werd een groot succes en vrij snel kon ik een tweede groter fonds lanceren: het Stable Dividend Fund, nu met een grootte van twintig miljoen.”
Ook dit tweede fonds presteert goed, wat maakt dat Jacobs binnenkort zijn derde fonds presenteert, ditmaal met een grootte van 125 miljoen: TFH Active Growth Fund. Dit keer voor het eerst met officieel Luxemburgs toezicht en geregistreerd bij de AFM: “Een lang gekoesterde droom van mij, want dit zorgt ervoor dat we onze beleggers meer transparantie en bescherming kunnen bieden, wat het fonds aantrekkelijker maakt. De grootte van het fonds neemt daarmee toe, waardoor we meer maatschappelijke impact kunnen maken.”
Zonder banklening
Behalve dit ‘keurmerk’ van de toezichthouder en de grootte van het fonds verandert er weinig ten opzichte van de eerdere fondsen: “We hanteren dezelfde strategie en kernwaarden, ingegeven door het succes van de voorgaande fondsen. Ook werken we, als één van de weinige private equity-maatschappijen, nog steeds zonder banklening. Dit scheelt aflossings- en renteverplichtingen, waardoor we alle winst volledig kunnen besteden aan dividend en herbelegging. Dit geeft meer sturing aan het succes van de MKB-bedrijven. Ook geldt nog steeds dat investeerders al vanaf een ton in kunnen stappen.”
Maar waarom is investeren in mkb zo interessant? Jacobs geeft zes redenen:
- Hoog rendement
Misschien wel het belangrijkste bij het doen van nieuwe investeringen: het verwachte rendement. En dat is hoog wanneer je in Nederlandse mkb-bedrijven investeert, aldus Jacobs: “Het hangt er een beetje vanaf welke bron je raadpleegt, maar als we uitgaan van de Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen (brancheorganisatie voor privaty equity en venture capital in Nederland, red.), dan schommelt het gemiddelde rendement op jaarbasis tussen de tien en twaalf procent. Echt hoog dus. Dit is overigens niet alleen uit verschillende onderzoeken gebleken, maar hebben we de afgelopen jaren ook daadwerkelijk waar kunnen maken met TFH Holland Group.”
- Laag risico
En dat terwijl het risico heel anders in elkaar zit bij reguliere private equity dan bij public equity (ofwel beursgenoteerde bedrijven), vertelt Jacobs: “Gemiddeld genomen heb je minder hoge koershandelingen doordat het mkb natuurlijk minder blootgesteld wordt aan speculaties en beursinvloeden. Wanneer de hele beurs onverhoopt instort, zul je dat effect in het mkb veel minder direct terugzien. Dit maakt het een heel interessante toevoeging aan je portefeuille met bijvoorbeeld aandelen en vastgoed. Je overall portefeuillerisico neemt aanzienlijk af door er mkb aan toe te voegen.”
- Actief beheer
In zijn tijd bij Shell zag Jacobs onder andere wat het positieve effect is van actief beheer. Ook hier maakt Jacobs de vergelijking met reguliere private equity: “Vooral Amerikaanse partijen hebben de reputatie een bedrijf over te nemen en vervolgens toe te werken naar zoveel mogelijk kostenbesparing, om het bedrijf relatief snel weer te kunnen verkopen. Bij TFH Holland Group gaan we totaal anders te werk: we denken meer op lange termijn en investeren juist in plaats van te bezuinigen. We bouwen actief mee aan het succes van de bedrijven. Van strategische koers tot aan recruitment van een geheel nieuwe directie. Na een transactie draaien we gedurende de hele looptijd van het fonds dagelijks mee in de onderneming die we aangekocht hebben, zodat we precies weten wat er onder de medewerkers speelt en wat er nodig is. Vaak tot grote verrassing van de medewerkers. Deze aandacht loont, het geeft grip op het succes van zo’n onderneming, waardoor rendementen van 11% haalbaarder zijn.”
- Focus op drie toekomstbestendige branches
TFH Holland focust zich uitsluitend op mkb-bedrijven in de branches technologie, voeding en zorg. Jacobs: “Drie sectoren met maatschappelijk belang waar nog veel groei in zit. Het zijn stuk voor stuk bedrijven die de komende tien jaar alleen maar relevanter worden. Door de vergrijzing bijvoorbeeld, maar ook doordat er steeds meer Nederlanders met een chronische ziekte zijn. Bovendien zijn het branches die op elkaar inhaken: zowel de food- als zorgsector zijn volop in beweging door alle technologische ontwikkelingen vandaag de dag.”
- Tussentijdse dividenduitkering
Een ander verschil met reguliere private equity-beleggingen is dat je bij TFH Holland Group tussentijds dividend uitgekeerd krijgt. Jacobs: “Bij private equity is het meestal zo dat je investeert en de eerste vijf jaar niets terugziet. Ja, kwartaalcijfers misschien, maar geen dividend. Wij zijn één van de weinige fondsen die elk jaar een uitkering verstrekken uit de dividendstromen van onze bedrijven. En bij exits komt daar natuurlijk nog eens de gemaakte winst bovenop.”
- Bijdrage aan Nederlandse economie en maatschappij
Last but not least is ook de bijdrage aan de Nederlandse economie en maatschappij een belangrijke reden om in Nederlands mkb te investeren. Jacobs: “Met name met onze zorg-portefeuille dragen we heel direct bij aan de Nederlandse maatschappij. Er zijn in ons land bijvoorbeeld 280.000 mensen die aan een vorm van dementie lijden en naar verwachting zal dit aantal in 2040 verdubbeld zijn. Echter, de dementiezorg in Nederland is verre van toereikend. Dat is een van de redenen dat wij eerder dit jaar in zee zijn gegaan met Wonen bij de Familie, een zorginstelling gespecialiseerd in kleinschalige en liefdevolle dementiezorg. Wat ons betreft een unieke combinatie van maatschappelijke relevantie en financiële groei en rendement.”
